Europe’s bond yields lowest since 15th century Genoa
Am Montag habe ich die Zinsszenarien für die USA diskutiert. Kernaussage: Es wäre nicht verwunderlich, wenn die Zinsen weiter sinken auf dem Weg in die amerikanische Version des japanischen Szenarios. In Europa sind wir da schon weiter, wobei immer deutlicher wird, dass wir direkt in eine Deflation hineinsteuern. Nicht überraschend, ist doch Überschuldung und Demografie eine ideale Mischung für Deflation. So vermeldet die FT, dass die spanischen Zinsen so tief sind wie zuletzt vor 200 Jahren. Nicht verwunderlich angesichts der demografischen Katastrophe, vor der das Land steht. Doch auch Deutschland, Frankreich und Holland zahlen historisch tiefe Zinsen – laut Telegraph so wenig wie seit dem 15. Jahrhundert nicht mehr! Ursache: Rezession, schrumpfendes Kreditvolumen, Deflation und unzureichende Gegenmaßnahmen der EZB (das bedauert der Telegraph allerdings immer). Zugleich sind die Risikoaufschläge von Ländern wie Italien gegenüber Deutschland wieder gestiegen. Dennoch zahlt auch Italien historisch wenig.
