Die “Rache” der Kleinanleger ist ein Signal für ein Top
Es ist schon länger ein Thema: Die Bewertung an den Börsen – hier sprechen wir von den USA – ist ambitioniert. Getrieben vom billigen Geld der Notenbanken wird eine Party gefeiert. Immer wieder begründet mit dem billigen Geld und getragen von dem Urvertrauen, dass die Notenbanken wie gehabt retten werden, wenn etwas schiefgeht.
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Und nun der Aufstand der Kleininvestoren: Koordiniert gehen sie gegen die Hedgefonds vor, die auf den Fall bestimmter Aktien gewettet haben. Bejubelt von den einen, kritisiert von den anderen. So oder so – finde ich – ein Warnsignal für die Märkte. Und mit dieser Sicht bin ich nicht allein:
- “Retail investors’ success in inflicting a squeeze on hedge funds betting on a fall in stocks such as GameStop was as unexpected as their relish in the David and Goliath battle was palpable. Yet the resulting extraordinary gyrations in the market raise tricky questions about market efficiency, regulation and financial stability.” – bto: Im Kern steht die Frage, ob so etwas wirklich für geordnete Märkte spricht. Wohl eher nicht.
- “A problem that has become increasingly pressing for global markets is the extent to which they are influenced by price-insensitive investors. The point applies most obviously to the asset-buying programmes of the central banks since the great financial crisis, which now extend beyond government bonds into corporate debt and equities. But long before the financial crisis, the growth of index funds was blunting price signals and amplifying shocks to stock prices. Meanwhile, the fashion for de-risking and liability matching among pension funds has produced an army of buyers of low or negative-yielding government paper.” – bto: Wir haben also die Flut an Geld, gepaart mit einem immer größeren Anteil an Investoren, die passiv im Markt unterwegs sind.
- “All these changes in market structure amount to a potent recipe for the misallocation of capital. This is seen in the rush into the spate of frothy recent initial public offerings, the bubble valuations of struggling companies such as GameStop and the propping up of zombie companies — businesses that continue to have access to borrowing despite their operating profits being insufficient to service outstanding debt.” – bto: alles Symptome für die überschwappende Liquidität in allen Märkten.
- “In a report last year, the World Bank noted that labour productivity growth in advanced economies had halved since the 1980s in a declining trend that was accelerated by the great financial crisis. Investment weakness explains the lion’s share of this slowdown over the past decade.” – bto: Warum sollte man auch angesichts schwacher Nachfrage und der Möglichkeit, über Financial Engineering Kurse zu pflegen, mehr investieren?
- “The report points out that long-term productivity losses stemming from adverse shocks are larger and more protracted in economies with debt vulnerabilities. Given the huge accumulation of debt since the financial crisis, now additionally turbocharged by the pandemic, this is worrying.” – bto: In der Tat ist das besorgniserregend. Doch statt einen Kurswechsel zu vollziehen, wird weiter Gas gegeben.
- “This is what makes the assault on the short-selling hedge funds egregious. Many understandably find the sight of a retail mob subverting Wall Street behemoths gratifying. But such funds can be an antidote to the structural changes that have contributed to the divorce between market valuations and fundamentals. Never forget that hedge funds also played a central role in exposing the weaknesses and fraud of Enron, Lehman Brothers and Wirecard.” – bto: Richtig, ich denke aber, das Verhalten der Kleininvestoren zeigt auch eine ausgeprägte Spekulationsneigung.
- “Also worrying is the potential for a repeat of the Long-Term Capital Management hedge fund’s near-collapse and bail out in 1998. No doubt most investors assume the Federal Reserve will come to the rescue if an ailing hedge fund looks too big and too interconnected to fail. But therein lies much of the explanation for all those Alice in Wonderland valuations.” – bto: Bleibt die Frage, was es beenden könnte? Ich weiß es nicht.
