“Frustration deepens for value investors as growth style wins big”
Ein erneuter Blick auf die Entwicklung an den Börsen, der zum Nachdenken anregt: Wachstumsaktien schlagen schon lange Value Aktien. Dies und die Tatsache, dass immer mehr Geld „passiv“ angelegt wird, sollte als das gesehen werden, was es ist. Als ein ernstes Warnzeichen:
- “It has been a tough, frustrating year for the loyal disciples of investment legends like Benjamin Graham and Warren Buffett. Value stocks – cheaper, out-of-favour but fundamentally solid companies – have languished behind the runaway train of technology shares, renowned for their growth prospects.” – bto: In der Tat musste, wer gewinnen wollte, auf wenige Pferde setzen.
- “The top 10 stocks, mostly in the tech industry, account for almost half the S&P 500’s gain of 7.7 per cent this year. In contrast, the S&P 500 value index has only eked out a 2 per cent gain so far in 2017, trailing behind the racier ‚growth index‘ of faster-expanding companies.” – bto: Es ist eine ungesunde Entwicklung, die zwar einen begründeten Kern in den Geschäftsmodellen der Unternehmen hat, jedoch nicht in diesem Maße.
- “US growth stocks are now thumping their value counterparts by the most since 2000. (…) The performance difference between value and growth stocks is ‚pretty extreme, and it feels like it’s accelerating‘.” – bto: Ich denke, sobald so etwas gesagt wird, ist der Wendepunkt nicht weit.
- “The S&P 500 is trading at more than 21 times its earnings, compared to the long-run average of roughly 16 times. Robert Shiller’s longer-term, business cycle-adjusted ‚Cape” price-to-earnings ratio currently stands at almost 30 times, below the heady days of the dotcom bubble, but comparable to the 1929 peak that preceded the ‚Black Thursday‘ crash of that year.” – bto: Aber bis zum Höhepunkt wie im Jahr 2000 ist es noch ein weiter Weg …
- “(…) the question (…) is how much longer growth stocks can continue to outperform cheaper, cyclical companies. Unfortunately for fund managers, the outlook is muddy. (…) The Nasdaq 100 index of large technology stocks has just notched up its seventh monthly gain, its longest streak since 2009, and it has only rallied for eight months running twice before, in 1986 and 1995. Notably on those two prior occasions the market kept on climbing for some time.” – bto: Das dürfte auch diesmal der Fall sein.
bto: Doch wie gesagt, die Konzentration auf wenige Werte, die hohen Bewertungen und die zunehmend passive Anlage, die prozyklisches Verhalten fördert, mischen sich für mich zu einer Lage, die stark nach Trendwende riecht.
