Vom Handelskrieg zum Margin Call

Droht der Welt nun der Margin Call? Das ist angesichts der hohen Verschuldung im System eine rhetorische Frage. Natürlich droht der Margin Call, die Frage ist vielmehr, wann es so weit ist. Die sich verschärfende Auseinandersetzung zwischen den USA und China hätte das Zeug der Auslöser zu sein, meint zumindest IHS Markit:

• “The world economy is vulnerable to a major housing crash that could lead to a credit crunch, analysts have warned, potentially hitting global growth far harder than the trade war or a no-deal Brexit. Property prices in China, Canada, Australia, the UK and large swathes of Europe and Asia have soared since the financial crisis, building up serious risks, (…) This would trigger a credit crunch (…).” – bto: und damit einen Margin Call für alle jene, die auf Kredit gekauft haben.
• “(…) if China sneezes, the rest of Asia-Pacific catches a cold. Even if China only slows down as a result of this housing sector correction, the flow-on effects to other countries could be much more damaging.” – bto: was klar ist. Die Bedeutung Chinas für die Weltwirtschaft ist enorm und wir sehen es ja gerade auch in Deutschland.
• “The way that may begin is an escalating trade war which then turns into a wider problem for the housing market as confidence ebbs away among consumers, they don’t want to invest in additional property, and consumer spending may weaken as people become more uncertain (…).” – bto: Und schon ist die Spirale da. 

Wie das aussieht, habe ich immer wieder beschrieben:

Auf dem Weg nach oben wirkt Verschuldung stabilisierend. Dabei haben wir mit immer mehr Krediten die Weltwirtschaft immer höher gehebelt. Doch obwohl die Zinsen faktisch auf null gefallen sind, liegen die zu erwartenden Erträge von Kapitalanlagen nur noch geringfügig darüber. Kleine Verluste können also die Märkte ins Rutschen bringen. Auf dem Weg nach unten wirken Schulden dann als Brandbeschleuniger. Knallt es irgendwo – zum Beispiel, weil wir eine Zahlungsbilanzkrise wie Ende der 1990er-Jahre in Asien bekommen – stehen die Notenbanken zwar bereit. Doch wie hier bereits diskutiert, könnte es gut sein, dass die Munition alle ist. Dann hätten wir den größten „Margin Call“ der Weltgeschichte.

→ telegraph.co.uk: “Trade war could trigger Chinese housing slump that spreads around the world”, 8. August 2019

→ think-beyondtheobvious.com: Margin Call für die Weltwirtschaft