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“Time to consider the end of the world trade?”

Ist es Zeit, die Trump-Party zu verlassen? Vielleicht ja. Nicht nur sind die Börsen ohnehin schon stattlich bewertet, auch die Unsicherheit bleibt weiterhin hoch. Die FT spricht gar vom “end of the world trade”:

  • “Despite a boost to US stocks on expectations of Trump tax cuts and infrastructure spending, fund managers may be entering a period of extreme instability as a populist backlash threatens to create havoc with the markets.” – bto: und das zurecht. Wir sind in einer Zeitenwende, die natürlich auf die Märkte ausstrahlt. Trump ist dabei Symptom, wie ich immer geschrieben habe, nicht die Ursache
  • „Populist victories in any of these polls (bto: er meint Italien, Frankreich, Deutschland) will represent not just a political sea change, but an oceanic upheaval.” – bto: ja. Und blickt man auf die Diskussion in Deutschland, kann man nur festhalten, dass „unsere Hillarys“ den Gongschlag noch nicht gehört haben.
  • „So does it make sense to plump for safety trades, rather than bank on the so-called Trump reflation trade that has boosted US stocks?” – bto: Das ist die entscheidende Frage!
  • „The possible reflation trade from Mr Trump’s victory is interesting. (…) If Mr Trump does implement his pledges on infrastructure, then that should help economic growth (…) the increasing likelihood that the US Federal Reserve will delay rate rises. (…) This should restrain the dollar (…) This would be positive for emerging markets.” – bto: In der Tat könnte man so ein positives Szenario entwerfen.
  • „However (…) he could face opposition from Congress in terms of what he might like to do on infrastructure spending and tax cuts. (…) If Mr Trump commits himself to even half of what he has promised in terms of protecting the US and American workers’ jobs from overseas competition, then world trade and the US economy is likely to suffer.” – bto: Das ist die Diskussion zu „hard“ versus „soft“ Trump, die ich auch bei bto führe.
  • „(…) Mr Trump and Brexit may be the populist canaries in the coal mine. (…) then the whole EU project may be thrown into grave doubt, as well as the US economy.” – bto: vor allem dann, wenn wir eine Rezession in Deutschland bekommen, die die Wohlstandsillusion beendet mit erheblichen Verlusten im Euroraum und Konflikten mit nicht integrationsbereiten Zuwanderern. Dann erreichen die „radikalen“ Parteien auch bei uns 25 Prozent und mehr.
  • “That really would leave fund managers with little choice but to play it safe with clients’ investments. (…) in the event of a growing populist backlash, the so-called end of the world trade may be limited to buying short-dated Treasury bills and cash — and little else.” – bto: wie wahr.

bto: Die grundlegende Abkehr von freiem Handel und Globalisierung in Kombination mit dem Ende des 30-jährigen Bullenmarktes von Anleihen führt in Summe zu keinem positiven Szenario. Eher zur Fortsetzung der Eiszeit. Außer, es gelänge wirklich die Reflationierung.

 

→ FT (Anmeldung erforderlich): “Time to consider the end of the world trade?”, 13. November 2016