Eine sehr gute Frage. Kapitalmarkttheoretisch sollte es in der Tat “neutral” sein. Modigliani/Miller: Vor Steuern führen höhere Schulden zu steigenden Zinsen und zu mehr Risiko auf Eigenkapital womit die Gesamtkapitalkosten unverändert bleiben und damit der Wert. Faktisch ist es aber so, dass die Schuldzinsen steuerlich abzugsfähig sind, also mehr FK bevorzugt wird. Zusätzlich wird dann der Effekt der Verknappung eintreten und dann der Ankündigungsefekt. Beides verpufft aber über die Zeit. Der Gewinn pro Aktie steigt und ist oft ein Maßstab für die Vergütung der Vorstände. Unzählige Studien zeigen, dass Rückkäufe keinen nachhaltigen Effekt haben. Ich selbst habe noch bei BCG in einer Studie gezeigt, dass Dividendenerhöhungen weitaus nachhaltiger auf den Kurs wirken als Rückkäufe.