Sollen Zentralbanken auch Bürgerkriege verhindern?
Meine Skepsis bezüglich einer aktiven Rolle der Notenbanken beim Thema Klimawandel ist gut bekannt. Ich denke, es ist nur eine politische Verpackung für die eigentlich beabsichtige direkte Staatsfinanzierung – hier halt für den „guten Zweck“. Ein Kommentator der FINACIAL TIMES (FT) sieht das ähnlich:
- „Around the world institutional investors have been ramping up stewardship efforts across their portfolios, with an increasing focus on the transition to net zero greenhouse gas emissions by 2050. Yet the high tide of activism has yet to touch one group of very big public investors — namely the central banks that have accumulated large portfolios of securities since the financial crisis and topped them up in response to the coronavirus pandemic.“ – bto: Ist das überhaupt erforderlich?
- „Among the leading central banks only the Bank of Japan is a really significant force in its domestic equity market, owning around 10 per cent of Japan’s benchmark Topix index. At some leading Japanese companies it owns as much as a third of the free-floating shares. (…) The BoJ (…) will never raise its voice at annual shareholders’ meetings (…) an experiment in financial socialism.“ – bto: Es ist auch richtig so. Falsch ist hingegen, dass die Notenbank überhaupt Aktien hält. Das ist bei den Schweizern anders, da diese ja im Ausland kaufen.
- „At other big central banks such as the Federal Reserve, the European Central Bank and the Bank of England, corporate bond holdings are the chief focus of climate change concerns. (…) their bond holdings tend to be allocated across sectors of the economy according to the amount of debt outstanding in each sector. This minimises the impact of bond buying on relative borrowing costs across sectors with a view to achieving market neutrality.“ – bto: Geht es doch – offiziell – darum, die Wirtschaft zu beleben, nicht darum, bestimmte Sektoren zu begünstigen.
- „Andrew Bailey, governor of the Bank of England, pointed out in a speech last week that there is increasingly persuasive evidence that climate risk is systematically underpriced in financial markets. So ‘continuing to replicate the structure of the sterling corporate bond market without taking explicit account of the climate impact of bond issuers is no longer in fact a truly ‘market neutral’ approach’. It is in the BoE’s Monetary Policy Committee remit to consider how, subject to achieving its inflation target, it could support the transition of the UK economy to net zero emissions.“ – bto: Zum einen ist es natürlich nicht marktneutral, genauso falsch zu liegen wie der Markt. Zum anderen wird man die sicherlich gegebenen Risiken nicht durch anders gewichtete Käufe bereinigen können. Hierzu braucht man individuelle Analysen und nicht pauschale, schon gar nicht nach ESG-Kriterien der heutigen Güte.
- „As part of this it is proposing to change the composition of its corporate bond portfolio while incentivising companies to take action to secure an orderly transition to a net-zero economy. This will involve portfolio targets for emissions. The Bank will also aim to purchase green corporate bonds and will consider excluding issuers involved in activities judged incompatible with transition to net zero. Another strategy will be to tilt the portfolio towards issuers with stronger relative performance in pursuing the goal of net zero.“ – bto: Erneut wird die Industrie belastet, die ohnehin vor einer Herausforderung steht, wenn ein Umbau über das Knie gebrochen wie auch schon im Fall der Klimaurteile.
- „In bond markets, unlike equity markets, the investor’s leverage with the investee company diminishes once the money passes to the borrower. So there is a risk that portfolio companies may prove resistant to the Bank’s moral suasion.“ – bto: weil sich dann andere Käufer freuen, etwas mehr Rendite zu bekommen.
- „Then there is a wider question about mission creep and whether this and other measures central banks take to recognise the impact of climate change could distract them from their core objectives relating to inflation and employment. Sir Paul Tucker, a former deputy governor of the Bank, recently told a House of Lords select committee: ‘One thing that is said about climate change and central banking is that climate change could be very bad for financial stability, and I agree. Wars are very bad for financial stability, too, including civil wars. Should central banks ration the provision of credit to suppliers of arms manufacturers?’“ – bto: Ich bin sicher, nicht wenige Politiker würden die Frage bejahen. Es ist ein weiteres Beispiel für den Marsch in eine staatlich gelenkte Wirtschaft.
Andererseits: Wenn die Zentralbanken Konflikte reduzieren wollen, sollten sie sich dann nicht die Frage stellen, ob ihr Tun wirklich keine Rolle gespielt hat und noch spielt beim Thema der explodierenden Schulden, der unproduktiven Spekulation und der in einigen Regionen der Welt zunehmenden Ungleichheit der Vermögensverteilung?
