STICHWORTE: • • • • • • • • •von

Joe Biden will schaf­fen, was Trump nicht gelang: das Über­winden der Eis­zeit

Vor vier Jahren habe ich für den als unwahrscheinlich eingeschätzten Wahlsieg Donald Trumps prognostiziert: Mit Trump kommt die Reflation. → „Mit Trump kommt die Reflation“

Ich war überzeugt, dass Trump die Schulden nach oben treiben und damit die Wirtschaft „überstimulieren“ würde. Er hat es auch probiert, doch letztlich mit wenig Erfolg. Die Steuersenkungen brachten nicht den gewünschten Effekt und die Wirtschaft wuchs um weniger als das jährliche Defizit.

Nun denkt Ambroise Evans-Pritchard, dass Joe Biden es schaffen wird. In der Tat gibt es einen enormen Unterschied: Biden wird Geld direkt ausgeben und investieren. Ob es genügt, „Reflation“ zu erzeugen, müssen wir abwarten. Ich denke mittlerweile, wir brauchen eine Lösung für den Schuldenüberhang, sonst bleiben wir einfach im japanischen Szenario gefangen.

Doch schauen wir auf den Optimismus:

  • „The Democrats’ $7.9 trillion blast of extra spending is a step beyond Roosevelt’s New Deal. It mimics the Keynesian expansion of the Second World War and consciously aims to run the economy at red-hot speeds of growth. If enacted in full, it is large enough to lift the US economy out of the zero-rate deflationary trap of the last decade and entirely reshape the social and financial landscape.“ – bto: Das wäre zu hoffen! Die Frage ist allerdings, ob es nicht auch erhebliche negative Nebenwirkungen gibt.
  • „The stimulus will be corralled inside the closed US economy by Joe Biden’s protectionist ‘Buy America’ policies, his industrial strategy, and his carbon border tax (i.e. disguised tariffs against China). This limits leakage.“ – bto: Die kommt ja in der EU bekanntlich auch und wird unsere Industrie dann schützen. Nicht unbedingt gut für hiesiges Produktivitätswachstum, aber das interessiert ja ohnehin niemanden mehr.
  • „(…) Moody’s Analytics estimates that Bidenomics accompanied by a Democrat clean sweep of Congress would lift American GDP by an extra 4.8pc, add an extra seven million jobs, and raise per capita income by an extra $4,800 over the next four years, compared to a clean sweep by Donald Trump. Economic growth would rocket to 7.7pc in 2022.“ – bto: Das wäre natürlich eine gute Nachricht vor allem für die USA. Der Ausstrahlungseffekt auf die Welt wäre begrenzt.

Graph

  • „Some $2 trillion of infrastructure spending is concentrated in the first four years, mostly on the quest for energy independence and US supremacy in green technology. It would be buttressed by further and immediate pandemic support of well over $2 trillion to rescue near-insolvent state and local governments, and to cover a $600 weekly cheque to those still unable to work.“ – bto: Das ist eine große Hoffnung, weil wir nicht vergessen dürfen, dass es erhebliche technologische Herausforderungen gibt, die überwunden werden müssen.
  • „Gargantuan Democratic deficits would send the debt ratio soaring at the outset but under Moody’s ‘dynamic scoring’ the final outcome a decade hence would be much the same under both parties at around 129pc of GDP (…) The difference is that Biden’s legacy economy would by then be $1.2 trillion larger and the American people would be that much richer.“ – bto: Das hängt davon ab, ob man glaubt, dass sich die getätigten Investitionen rechnen.
  • „The Roosevelt Institute argues that the lesson of the war economy from 1941 to 1945 is that the US was able to leap-frog supply-side constraints, achieving a virtuous circle of accelerating productivity growth. Military-industrial mobilization against fascism tightened the labour market, lifted wages, and conjured up aggregate demand. This time the mobilization will be for the war against carbon.“ – bto: Ja, es wirkt ähnlich, vor allem durch die Entwertung vorhandener Assets.
  • „There are pledges to install 500m solar panels and 60,000 wind turbines over four years, and 500,000 charging stations for electric cars by 2030. This is pinched directly from Roosevelt’s ‘arsenal of democracy’ speech, with his call for 60,000 planes, 45,000 tanks, 20,000 antiaircraft guns to be built in a year.“ – bto: Das Witzige ist ja, dass die Solarpanels und viele der Teile für Windturbinen aus China kommen.
  • „Bidenomics is FDR’s war-economy model. In a sense it is the fiscal twin of helicopter money by central banks and the radical theories of MMT.“ – bto: Ja, es ist Monetarisierung vorhandener Schulden und direkte Staatsfinanzierung. Damit ist es ein Wendepunkt, der auch in der Eurozone kommen muss. Ziel ist aber die Überwindung der ökonomischen Eiszeit.
  • „What we know is that Trumponomics failed. The premise of the corporate tax cuts in 2017 was it would lead to a surge in business investment and to self-sustaining expansion. It never happened. Companies spent the money on share buy-backs or hoarded the reserves in cash because there was not enough demand to justify expansion.“ – bto: Das ist zutreffend. Trump hatte vor der Wahl auch von Investitionen in Infrastruktur gesprochen, die allerdings nicht kamen.
  • „Should there be a Democratic clean sweep and a revocation of the filibuster blocking power in the Senate, it would open the floodgates to the greatest economic upheaval in a century.“ – bto: Schön wäre es. Ich bleibe aber skeptisch.