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Sind wir in Wirklichkeit die Gewinner von Draghis Politik?

Heute Morgen war die Wirkung von Mario Draghis Politik Thema auf bto. Gerade hier in Deutschland wird sie als Enteignung der Sparer gesehen. Aber in Wahrheit wurden wir von unseren Politikern enteignet und die EZB hat den Schaden bisher nur kaschiert.

Ergänzend nun ein Auszug aus dem Kommentar von Martin Sandbu in der FT, der jeden Tag wirklich exzellente Betrachtungen abgibt:

  • “At the core of the issue, of course, is that in a situation of low inflation and weak demand, the role of monetary stabilisation is to encourage spending and investment and discourage excess saving. (…) If monetary stimulus benefits net spenders and disadvantages net savers, that is precisely the point: a feature, not a bug.” – bto: Genauso ist es. Es geht ja um die Enteignung der Gläubiger zulasten der Schuldner. Und weil wir das nicht offen wollen, machen wir es indirekt.
  • “If the amount of savings you want to place exceeds the demand for funds by those who want to spend and invest more than they produce, expect the rate to fall. That is the natural behaviour of market economies, not the fault of central bank policy.” – bto: hm. Jetzt wissen wir natürlich, dass es noch andere Gründe für die tiefen Zinsen gibt. Demografie etc. Und die Eurozone bzw. Deutschland ist ja nicht alleine. Zudem ist das Konzept von Ersparnis und Investition schon fragwürdig in einer Welt, in der Geld aus dem Nichts und vor allem für unproduktive Zwecke erzeugt wird.
  • “Besides, low interest rates benefit Germans too. No lesser institution than the Bundesbank has just calculated that German taxpayers have saved €250bn during the past decade thanks to the ECB’s monetary policy, which has reduced the cost of servicing the public debt of Germany’s various levels of government.” – bto: Na, wenn das keine erfreuliche Nachricht ist? Doch wie steht es um die faulen Schulden, die wir immer mehr auf die Bücher nehmen? TARGET2?
  • “Finally, there is the export sector. Two recent speeches by Benoît Coeuré of the ECB and Lael Brainard of the Federal Reserve have highlighted the international spillovers from central bank asset purchase programmes, or quantitative easing. These are designed to encourage ‚portfolio rebalancing‘ — or investors selling off safe securities to invest in riskier ventures, driving down credit costs in the process.” – bto: Das ist ja mal interessant. Der Punkt, dass QE zu einer Kapitalflucht aus der Peripherie und zu einer Explosion der TARGET2-Forderungen geführt hat, wird gar nicht angesprochen!
  • “It was also associated with a depreciation of the currency, another benefit to a large net exporting nation such as Germany. We may hear disproportionately about the grumbles from German savers. But German taxpayers, borrowers and exporters have benefited from ECB policy.” – bto: auch hier eine eindeutige Umverteilung zu den Schuldnern.

So sehr ich Sandbu schätze, hier ist er zu kurz gesprungen!

→ FT (Anmeldung erforderlich): “There is much for Germany to like about the ECB”, 26. Juli 2017