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Die Provinzen sollen zahlen – und schon wird es empfohlen!

Unvergessen bleibt die Euphorie von David Folkerts-Landau, Chefvolkswirt der Deutschen Bank zum Höhepunkt der Migrationskrise (zumindest bei mir). Heute mag man fragen, wo denn die ganzen Ingenieure und Firmengründer sind:

→ Lasst sie kommen? – Ich würde Fakten bevorzugen. David Folkerts-Landau vs. Daniel Stelter

Nun hat er nichts Besseres zu tun, als allen Ernstes eine Übernahme der Schulden Italiens durch die Provinzen zu empfehlen, wie von mir schon länger vermutet:

→ „Die Provinzen werden’s schon bezahlen“

In der FT fordert er nicht einen Schuldenschnitt unter Beteiligung der deutlich reicheren italienischen Privathaushalte, sondern empfiehlt tatsächlich das griechische Modell der verdeckten Entschuldung über Zinssubventionen und Tilgungsstreckung zulasten der “solidarischen” europäischen Steuerzahler. Die Argumente:

  • “Another eurozone sovereign debt crisis is inevitable unless the confrontational approach of the European Commission to Italy’s debt problem gives way to greater co-operation. The looming deterioration of Italy’s fiscal position — driven by rising bond yields, slowing growth and eventual recession — and political necessity are setting the stage for further market turbulence.” – bto: Damit machen wir uns “von den Märkten” alle erpressbar, was ich zwar verstehe, was aber keine nachhaltige Strategie für die Eurozone sein kann.
  • “(…) Italy has been a frugal country. Its debt overhang is a legacy from before it entered the eurozone. Since then it has achieved a primary budget surplus (the excess of revenue over non-interest spending) almost every year. By comparison, all other eurozone countries, with the exception of Germany, have racked up cumulative primary deficits. Italy’s new debt since 2000 has been used to pay interest; (…).” – bto: Man kann sich eben nicht aus einer Überschuldung heraussparen im Euro. Das geht nur über Wachstum über Export. Siehe Deutschland.
  • “Italy is stagnating. Its economy has grown just 7 per cent during the past two decades, compared with 40 per cent in Spain and 30 per cent in France and Germany. Meanwhile, its debt has continued to grow. Spending cuts have lowered the standard of living sufficiently to have radicalised the Italian electorate.” – bto: Eine Entschuldung ist problemlos möglich, wenn man auf die hohen Privatvermögen blickt. Muss man nur machen.
  • “Higher deficits, resulting in higher debt, will push up bond yields, further increasing deficits. Likewise, higher tax burdens on income or wealth to finance additional expenditure will depress growth rates and further alienate the electorate. (…) The option of a debt writedown with private sector involvement is also unfeasible.” – bto: aha. Begründung?
  • “The only viable option left is to reduce Italy’s debt service payments. This would create room to increase spending to modernise its economy without increasing the deficit and debt. Increased expenditure on infrastructure, and on ensuring that reforms are implemented, will ultimately boost the country’s growth rates from their current anaemic levels.” – bto: Also, die Zinsen werden subventioniert, damit mehr ausgegeben werden kann. Dazu kauft der ESM (dazu kommt er gleich) die Schulden auf.
  • Das ist wichtig zu wissen, um diesen Satz einordnen zu können: “Should the economy not grow, then it is inevitable that we will be forced to accept a substantial writedown on Italian debt.” – bto: Und wer ist dann “we”? Genau, die Provinzen. Denn dann haben die Italiener ihre Gläubiger im Inland zugunsten des Auslands reduziert und können ohne Vermögensverluste im Land, einen Schnitt durchziehen. Die EZB und die Banca d`Italia machen da dann auch mit. So sichert man das Volksvermögen, liebe deutsche Politiker!!! Die aktuelle Regierung hat ja bereits eine Annullierung der Schulden durch die EZB gefordert. 
  • “(…) the European Stability Mechanism would have to get involved, funding a repurchase of part of the high-cost debt. Interest on the ESM loan would be payable when Italy’s economy had achieved higher productivity and growth. The ESM would not directly subsidise Italy with a fiscal transfer, although it would significantly increase its balance sheet exposure to the country and its borrowing costs would be likely to increase.” – bto: Und das sind wir, die deutschen Steuerzahler!
  • “If Italy’s debt service were cut by half, or about two percentage points of gross domestic product, it would be able to increase public expenditure by about €35bn yearly. Involving the ESM in this way would amount to a vote of confidence in Italy’s growth potential and would trigger a significant decline in yields and debt service. The European Central Bank could also use its outright monetary transactions programme to bring yields down to pre-crisis levels.” – bto: Also kaufen alle! – EZB und ESM –, um dann später abzuschreiben. SUPER!
  • “Italy has to accept that lasting improvements in growth will not be achieved without structural reforms. Europe, meanwhile, should acknowledge that the solution to the debt overhang is not outright austerity.” – bto: haha. Das wird sicherlich gemacht werden …

Wahnsinn: Die Interessen Deutschlands hat David Folkerts-Landau definitiv nicht im Blick.

→ ft.com (Anmeldung erforderlich): “Europe must cut a grand bargain with Italy”, 12. November 2018