“Why Credit Suisse Sees Less Than 1% Chance Of Exitaly: The Answer In One ‚Simple‘ Chart”
Ich habe die Lage in Italien bereits diskutiert. In der Tat zeigte sich der italienische Premier Renzi auch nach dem Gipfel von Bratislava unzufrieden, wie SPON berichtete:
- “Man solle jetzt nicht so tun, ‚als wären wir uns alle einig‘, erklärte Renzi auf einer Pressekonferenz. (…) “Ich kann keine gemeinsame Pressekonferenz halten, wenn ich mit den Beschlüssen zu Wirtschaft und Immigration nicht einverstanden bin.”
- “Und weiter: ‚Mit Blick auf den Termin in der italienischen Hauptstadt mahnte Renzi die restlichen Teilnehmer des Gipfels zu Eile und Handlungswillen. Das Treffen in Rom darf nicht in einer wirtschaftlichen Lage und mit einer Flüchtlingssituation in Afrika stattfinden, wie wir sie derzeit haben.‘” – bto: Renzi steht auch wie fast kein anderer unter erheblichem Druck angesichts der wirtschaftlichen Misere in Italien.
Nicht wenige Kommentatoren auf diesen Seiten haben betont, dass es angesichts der Vorteile, die Länder wie Griechenland und Italien aus dem Euro ziehen – stabileres Geld, (relativ) bessere Politik, Transfers – sehr unwahrscheinlich ist, dass diese Länder den Klub freiwillig verlassen. Vielleicht zu Recht. Es stimmt, dass die ökonomischen Gesetze sehr wohl für sehr lange außer Kraft gesetzt werden können von den Politikern, allerdings zu hohen Kosten, die die breite Bevölkerung jedoch nicht wahrnimmt. Beispiel: Exportweltmeister.
Doch auch andere sind der Auffassung, dass Italien nicht austreten wird, egal wie das Referendum ausgeht. Die Credit Suisse beziffert das Risiko auf weniger als ein Prozent, dass es zu Uscitalia kommt:
- “We think that a ‚No‘ vote is a real possibility, which could have negative political, economic and financial consequences for the country – but we also believe that the impact would be contained – and that it would not lead to Italy leaving the euro.”
- “The ‚domino effect‘ concern – from the constitutional referendum, to early elections, to a referendum on the euro and eventual ‚Exitaly‘ – is motivated by the earlier positioning of Renzi, who initially said he would resign and even suggested he would leave politics completely in case of a ‚No‘ vote, (…).” – bto: Das ist natürlich richtig, er muss ja nicht zurücktreten.
- “Over the past few weeks, moreover, Renzi seems to have back-tracked from his original position. He has stopped mentioning his pledge to resign – though not denying it either – and has said that new elections will take place in 2018, as scheduled, whatever happens with the referendum.”
- “Moreover, it must be noted that it is contrary to the Italian Constitution (art. 75) to hold a referendum on decisions taken through international treaties, such as the membership of the European Union and the euro area.” – bto: Man könnte es dennoch als eine Art “Stimmungstest” veranstalten, aber in der Tat ist diese Regelung eine Hürde.
- “Besides, a referendum on the euro would not be possible per se, as leaving the euro but not the EU is impossible, according to the EU Treaty. Again, this would be an issue for M5S, whose leaders have stated they would like to hold a referendum on the euro, but not on the EU – which is an internally inconsistent proposition.” – bto: was die Hürde für einen Ausstieg erhöht, aber nicht auf 100 Prozent setzt. Es ist dann nur eine Frage der Zeit, bis es zu einer parlamentarischen Mehrheit kommt angesichts der desolaten Lage der Wirtschaft.
- “Finally, support for the EU has fallen but remains sufficiently high in Italy, meaning that even in the unlikely event of a referendum, ‚remain‘ would likely win.”
Zero Hedge: “In summary, Credit Suisse believes the Exitaly scenario requires a sequence of unlikely or even internally inconsistent events. Which is why the bank’s subjective assessment of the probabilities leads it to to assign a mere 1% (or less) chance of it happening. Then again, we wonder what CS’ estimate of Brexit odds was.”
“Finally, here is the ‚simple‘ chart showing how the Swiss bank ends up with a less than 1% chance of Exitaly.”
Quelle: Zero Hedge/Credit Suisse
bto: Das wahre Glück der Italiener ist ein anderes: Die Bundesregierung wird, was die Bankensanierung betrifft, nachgeben. Denn die Deutsche Bank bleibt unter Druck. Muss Deutschland von den Bail-in-Regeln der EU abweichen, können das alle anderen auch tun!
→ SPIEGEL ONLINE: “Renzi zerpflückt Ergebnisse von Bratislava”, 17. September 2016
