Investors Are Losing Faith And “Markets Will Riot” – Gold rally due

Am Ende einer turbulenten Woche der Blick auf die grundlegenden Trends. Diesmal wieder die Gedanken von Albert Edwards, dem “Über-Bären”, der schon länger vor einer weltweiten Deflation warnt. Anlässlich der jährlichen Kundenkonferenz hat er seine Erwartungen für das kommende Jahr dargelegt. Wie immer sehr bedenkenswert:

• Deflation wird das Thema des Jahres 2015 und die westliche Welt “überrollen”.
• Die Kapitalmärkte sind von drei Seiten bedroht: der verfehlten Hoffnung auf einen selbsttragenden Aufschwung in den USA, die übermäßig negative Einschätzung zu US-Staatsanleihen und das Vertrauen in die Omnipotenz der Notenbanken, die die Aktienmärkte stützen.
• Die Deflation wird die Märkte überraschen und in Panik versetzen. Die US-Aktien befinden sich immer noch in einem strukturellen Bärenmarkt, trotz der massiven Kursgewinne der letzten Jahre. bto: siehe dazu auch die ähnliche Sicht von John Authers in der FT vor einigen Wochen: It looks like a duck, quacks like a duck, but it’s a secular bear.
• Sobald der Markt erkennt, dass Deflation kommt, werden die Aktien deutlich tiefer bewertet (bto: weil dies tendenziell weniger Gewinne bedeutet) und die Rendite auf US-Staatsanleihen werden weiter fallen, unter ein Prozent für 10jährige. Eine Ursache ist auch die deutlich gestiegene Verschuldung der US-Unternehmen, die vor allem Aktienrückkäufe auf Kredit durchgeführt haben, statt zu investieren: How to spend $2.8tn of corporate cash.
• Der fallende Ölpreis trägt dazu bei. Im Unterschied zu den meisten Beobachtern sieht Edwards dies aber als Folge der sinkenden Nachfrage, vor allem aus China.
• China befindet sich seit längerem in einer Deflation. Ähnlich wie Japan dürfte China diese über eine Schwächung des eigenen Wechselkurses in die Welt exportieren.

Und dann kommt er zum eigentlichen Problem (was schon durch den SNB-Beschluss deutlich wurde): “It doesn’t matter how much QE is spewing out of the US,” he said. “The markets will lose confidence that the policymakers are in control of events, just as they did in Japan in 1990. They lost faith that the policymakers were in control. This is the biggest risk out there.”

→ Zerohedge: Investors Are Losing Faith And “Markets Will Riot” Warns Albert Edwards, 20. Januar 2015

Ergänzend dazu der Hinweis aus der FT. Nachdem die Zentralbanken zunehmend scheitern und die Welt in eine Deflation fällt (bto: ich finde übrigens nicht, dass sie scheitern. Sie haben nur kein Instrument gegen Schuldendeflation!) wird Gold als Investment immer attraktiver. Es hat keine Opportunitätskosten (Zinsen von Null oder gar negativ) und versichert gegen genau dieses Scheitern.

→ FT (Anmeldung erforderlich): Gold rally due as central banks add risk, 20. Januar 2015